Директора крупного российского бизнеса оценили перспективы фондового рынка

У российского фондового рынка сохраняется потенциал для существенного роста даже в условиях отсутствия западного капитала. Но чтобы полностью раскрыть его, важно развивать институциональную среду. Таким выводом поделились авторы совместного исследования банка ВТБ и Школы финансов НИУ ВШЭ.

Аналитики исследовали финансовую устойчивость и корпоративные практики крупного российского бизнеса. Для этого они опросили более 100 руководителей ведущих компаний в рамках 12 ключевых сфер экономики.

Большинство (свыше 60%) респондентов уверено, что рост российского фондового рынка возможен и без участия западного капитала. Оптимистичный взгляд на будущее рынка ценных бумаг продемонстрировала половина опрошенных топ-менеджеров. Сдержать рост могут, в основном, такие факторы, как актуальные геополитические риски и неопределенность правоприменительной практики. Любая правовая неопределенность приводит к тому, что инвесторы оказываются вынуждены оценивать финансовые активы с учетом повышенных риск-премий, а это прямо влияет на капитализацию публичных компаний. Значимость институциональных факторов (предсказуемости регулирования и защиты прав собственности) для развития рынка важнее географического происхождения инвесткапитала, считают руководители бизнеса. И отмечают необходимость поиска нового стимула для роста фондового рынка, а также улучшения делового климата.

В оценке текущей работоспособности публичного рынка акций мнение участников исследования поляризовалось примерно пополам. Более скептичный настрой продемонстрировали топ-менеджеры машиностроительных и ИТ-компаний. За активное управление стоимостью компаний выступили, в основном, лидеры металлургического, нефтегазового, строительного секторов, химической промышленности и электроэнергетики. В этих отраслях компании имеют более существенный опыт публичных размещений и глубже понимают значимость системной работы с ожиданиями инвесторов.

Говоря о стратегиях обратного выкупа акций, примерно половина респондентов, осторожно оценивающих потенциал фондового рынка, назвала целесообразным выкуп акций на баланс компании. Остальные склоняются к позиции мажоритарных акционеров, вплоть до исключения ценных бумаг из котировального списка.

Как прокомментировал результаты исследования член правления банка Виталий Сергейчук, активный фондовый рынок является важнейшим механизмом долгосрочного развития крупного бизнеса, поскольку предоставляет доступ к инвестициям, справедливой рыночной оценке и возможности выстроить устойчивую стратегию роста. Одновременно с этим, подчеркивает эксперт, рынок активов предлагает более широкие инвестиционные возможности частным инвесторам, особенно на фоне снижения ключевой ставки, при котором классические депозитные инструменты теряют былую привлекательность.

«Мы наблюдаем рост интереса эмитентов к выходу на IPO. Рынки акций привлекли в 2024 году 108 миллиардов рублей, в 2025-ом — 123 миллиарда. Учитывая перечень потенциальных эмитентов, можно ожидать в 2026 году аналогичного уровня глубины рынка, если его конъюнктура будет благоприятной», — добавил Виталий Сергейчук.

Подводя итоги исследования, научный руководитель экономического НИУ Ярослав Кузьминов отметил, что у российского фондового рынка выражено такое свойство, как «антихрупкость» — внутренняя способность выстоять во время структурных шоков и выполнять фундаментальную задачу по привлечению капитала и оценке активов.

«Мы сумели восстановиться даже после ухода западных инвесторов. Это видят и ценят инвесторы из дружественных государств, а по мере снижения геополитических рисков российский фондовый рынок станет привлекательным и для глобального инвестсообщества. Мы узнали от бизнесменов об их приоритетах: сегодня важно, чтобы регуляторы и участники финансового рынка активно укрепляли институты корпоративного управления и повышали качество защиты прав инвесторов. В то же время эмитенты, особенно компании, планирующие IPO, должны быть готовы показать нацеленность своих стратегий на долгосрочный и устойчивый рост стоимости для всех заинтересованных сторон. Успех реализации потенциала российского фондового рынка — за сочетанием проработанной институциональной среды и ответственных корпоративных стратегий», — подчеркнула Ярослав Кузьминов.